三十年河东，三十年河西。

　　对于曾经的“过剩产业”电解铝来说，已经近十年没有经历过这样的高光时刻：随着4月15日，电解铝价格突破18000元/吨，其价格已创下近十年新高。

　　产品端价格不断突破整数关口的同时，在电解铝的原料端——氧化铝的价格却依然维持在低位运行状态。于是，电解铝的“春天”悄然走来：神火股份一季度净利润同增14倍，中国铝业一季度净利润同比狂涨30倍。

　　神火股份一季净利润同比增长14倍，中国铝业净利润同增30倍

　　4月15日晚间，神火股份公布了最新一季的财务报表。

　　神火股份一季报显示，公司一季度实现营收68.31亿元，同比增长85.2%；净利润5.86亿元，同比增长1468.63%。

　　具体数据来看，报告期内，神火股份经营活动产生的现金流量净额为30.19亿元，截至2020年末归属于上市公司股东的净资产75.65亿元。另外，一季度神火股份营业收入增长85.20%，公司电解铝产品销量、价格均同比大幅度增加。

　　对于业绩增长的原因，神火股份表示报告期内，公司电解铝产品销量、价格均同比大幅度增加，电解铝业务盈利能力大幅增强。

　　就在神火股份公布一季报前一周，1月8日，中国铝业公布了2021年一季度的业绩预告。

　　公告显示，一季度中国铝业预盈9.67亿元，同比增长约30倍。

　　此外，扣除非经常性损益事项后，中国铝业预计2021年第一季度归属于上市公司股东的净利润约为12.88亿元，同比增加约15.79亿元。预计每股收益约为0.054元，同比增加约0.056元。

　　一季度预盈9.67亿元，同比增长约30倍。

　　此外，扣除非经常性损益事项后，预计公司2021年第一季度归属于上市公司股东的净利润约为12.88亿元，同比增加约15.79亿元。预计每股收益约为0.054元，同比增加约0.056元。

　　电解铝全行业净利润狂飙背后电解铝量价格创近十年新高

　　事实上，不只是神火股份和中国铝业，从目前已经公布业绩预告的电解铝企业来看，14家上市公司业绩全部预增20%以上，10家公司净利润预增100%以上。

　　那么在电解铝企业业绩暴增的背后，到底发生了什么呢？

　　4月15日沪铝期货涨2.78%，报18320元/吨，创下近10年以来的新高。如果把时间线拉长，就更能看出整个电解铝价格上涨的惊人速度：沪铝主力价格从2020年3月底的11000多元的低点，涨至如今的18360元高位震荡，一年的涨幅超过50%。

　　对于电解铝价格的上涨，神火股份相关负责人在接受大河报·大河财立方记者采访时表示，

　　得益于2017年施行的供给侧改革政策，电解铝产量增速一直到去年年初都维持在极低水平，而消费在此期间维持较快增长，供需矛盾不断扩大，铝锭库存低位推升铝价。

　　除了电解铝价格的节节攀升之外，电解铝与其原料氧化铝的“剪刀差”则让电解铝企业的净利润进一步扩大。

　　数据显示，今年一季度氧化铝含税均价为2363.75元/吨，同比下跌5.76%。

　　换言之，在原料端，电解铝的原材料氧化铝受制于产能过剩，始终维持行业低位运行，而在产品端，电解铝的价格则持续攀升，而这也最终造成电解铝企业的净利润集体暴增。

　　随着电解铝企业的利润持续增厚，电解铝上市公司的股价也持续走强

　　数据显示，4月份以来，华锋股份、永茂泰、神火股份、中国铝业等4股累计涨幅超过10%，华锋股份累计涨幅22.04%排在第一位。Wind数据统计，从最新估值水平来看，有8只股票滚动市盈率仍然低于30倍，分别是明泰铝业、亚太科技、焦作万方、怡球资源、新疆众和等。其中，明泰铝业市盈率最低，仅11.67倍。明泰铝业2020年实现盈利10.7亿元，今年一季度预计净利润为3.2亿元，同比增长164.46%。

　　后市：二季度电解铝价格恐持续高位运行

　　作为传统的周期性行业，电解铝价格始终难走出暴涨暴跌的特征。那么，在接下来的二季度，电解铝价格能否持续坚挺呢？

　　新华社瞭望智库特约研究员肖玉航认为，电解铝的价格与供需有直接关系。

　　“从原料氧化铝角度来看，由于氧化铝行业没有实施供给侧改革，产能目前仍处于过剩状态，这样一来，原材料的价格就不会出现大幅变化。随着电解铝价格的上涨，部分电解铝产能可能会投入运行，但随着传统消费旺季的到来，国内铝市场消费整体呈明显回升态势，其中地产板块的铝型材消费季节性改善势头明显，汽车市场尤其是新能源汽车的强劲增长势头继续拉动交通用铝的消费增长。因此，电解铝价格在二季度的维持高位运行是可以预见的。”肖玉航表示。

　　因此，肖玉航建议电解铝企业在原料价格底部相对明确的情况下，多备库存。

　　“特别是随着后期氧化铝期货上市，电解铝企业可进行适当的买入保值。由于进入消费旺季对于产成品铝锭的套保不是特别迫切，但如果市场仍维持18000元/吨左右的价格，建议电解铝企业进行部分套期保值操作。同时，由于下半年国内供应压力较大，基本面有走弱的风险，因此电解铝企业在二季度可逐步降低铝锭库存。”肖玉航表示。

（文章来源：大河财立方）