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和聚投资年中计谋:下半年繁荣局面开启 看好“周期复辟”

2020-08-11 发布于 向阳便民网
尚都2站 http://www.shzimex.cn

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北京和聚投资总司理李泽刚表示,一方面临于整年A股市场的格式,我们认为分为两个部门,上半场避险情绪为配景,以发展股为主线。而7月份应该说是下半场的启动,目前正在以蓝筹低估值周期股的修复和回归为主线,在流动性的驱动之下,这波行情来势迅猛,我们判断这应该是整个下半年市场较为繁荣局面的开启。

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部门发言实录如下:

主讲嘉宾:

李泽刚 北京和聚投资总司理

尊重的列位投资者,我是北京和聚投资的李泽刚。很兴奋下面花一些时间为各人汇报一下我们本年中期的计谋。

回首:结构性行情下的三朵金花

和聚在年初提出的整年投资计谋,归纳综合起来三句话:一,宏观审慎;二,上半年科技股;三,下半年重点在估值修复。回首上半年的行情来看,应该说是三朵金花:

第一是在疫情之下的医药,贯串整个上半年行情的主线,配景就是疫情的发作和不停的伸张。

第二是消费股。全球宏观经济预期下行,中美博弈的大配景之下,代表海内内需的消费股应该说是上半年一个紧张的避风港,得到了许多资金包括大量机构资金避险情绪的设置。

第三是科技。我们认为上半年的结构性行情应该说是双轮驱动,一个是行业景气周期,另外也叠加了资本市场避险情绪的偏好。这是我们对上半年行情的理解。

总体来看,我们在结构性行情中选中的是科技,尤其是以基础软件和基础硬件为代表的国产化海潮。从上半年体现来看,一季度开局大涨,出现着大科技领域的拓展,进入二季度之后出现出分化格式。主要受在5月份围绕华为供应链,中美科技博弈激化等一系列事件的影响,引发了市场对于科技投资的避险情绪。科技股也出现了较大的颠簸。

展望:下半年繁荣局面开启

第二部门,我们下半年的投资规划和一些基本思绪。

一方面临于整年A股市场的格式,我们认为分为两个部门,上半场避险情绪为配景,以发展股为主线。而7月份应该说是下半场的启动,目前正在以蓝筹低估值周期股的修复和回归为主线,在流动性的驱动之下,这波行情来势迅猛,我们判断这应该是整个下半年市场较为繁荣局面的开启。

基本计谋是两条腿走路,一方面我们会继续坚持年初对于科技股的判断,这是贯串整年行情的基本主线。目前看应该处在承上启下的阶段,我们继续重点看好海内基础软硬件的国产化,也就是信创工程,我们认为2020年是全面启动的第一年,从A股行情来看,随着三季度进入招标的旺季,信创板块行情还会连续。预计对科技股的重点设置会连续到三季度晚些。

另外一方面,我们也会在蓝筹股当中有选择的设置一些估值修复的时机。最近市场上涨非常快,但是我们认为以漂亮50为代表的蓝筹股在本年下半年将是一轮全面的恢复性上涨的局面。轮涨应该是这个板块的基本特性。

对于下半年宏观配景,我们有两个方面的判断,这是我们选择下半年行业偏向的基本视角。第一是海内宏观经济情况的基本特性是逐步修复,在全球钱币大放水的配景下,海内也是财政钱币双宽松,以是大宗商品、房地产、工程机械等下半年复产是整个微观情况的主线。

另外对于资本市场来讲,风险偏好是很重大的线索,下半年中国的外部情况仍然以中美博弈为主线。

下半年博弈可能会进入一个短暂的间歇期,这是我们对于下半年A股市场外部情况保持乐观的紧张缘故原由,也是我们非常紧张的一个观点。颠末了已往两年的中美商业战,科技战应该说到现在这种格式,目前看已经阶段性清朗。从两个方面,一方面从美方来看,在已往两年,中国宏观经济发展态势简直受到了明显的表里压抑,包括商业、知识产权,甚至在宣传,包括一带一起等一系列问题上面。但博弈继续往纵深推进,美方的受损可能会边际增大,这也是停止美方进一步行动的内在缘故原由。

另外一方面从中方看,我们已经看到了中方在已往的一两个月时间对美的计谋上已经明显趋向收敛,这是近期的主要变化,而且我们认为在三季度会连续。各人可以简朴回首几件事情,好比说5月份,美国对华为封锁供应链之后,中方并没有像之前立刻举行反制,而是有所克制。即便在海内疫情期间,中方也在积极自动的履行前期中美相干谈判的结果,好比说农产物采购,再好比说中方海内也在采取更多的行动,以回应前期美方的谈判诉求,知识产权掩护、在一些领域的进一步开放如金融、新能源车等。另外6月份出现的中美航权之争,中方也体现出建设性的回应态度。在近期中印关系、台湾问题、南海问题上也明显看到中方体现出了相对克制。

综上我们认为,在美国大选之前,至少是在三季度,中美关系可能会进入相对和缓的阶段,A股市场的风险偏好正在修复。这是我们对于资本市场海外情况的判断。

投资主线:看好下半年“周期复辟”

下半年A股的投资主线,我们以为有两个紧张的线索。

第一是制度创新。本年整年看政策驱动的行业景气在许多板块正在出现,包括科技股中以信息技能创新为标志,在资本市场,我们看到作为金融制度创新的重点,混业羁系、混业谋划正在开启新的空间。另外在流通领域我们也看到了体制上的重大突破,好比说免税行业、区域开放。上半年已经出现出来一些热门作为制度创新下的板块性时机在下半年还会连续。

另外一条主线是周期的复辟,或者说价值股的回归。除了宏观层面周期回归的缘故原由之外,我们如果简朴回首已往5年,可以看到A股市场连续受到了外部因素的种种压抑,汗青上少有。2015年惨烈的股灾之后,海内资本市场履历了一轮猛烈的去杠杆,造成了许多股票估值的显著下行。2016年之后,随着资管新规的不停推进,金融羁系的全面趋紧,整个市场的资金面也出现着非常紧张的压抑状态。2018年之后,中美的商业战、科技战再叠加本年以来的肺炎疫情打击。

A股市场在已往几年,连续的受到了许多外部因素的严重压抑。我们可以或许看到大批的股票,尤其是传统行业许多股票处在汗青低位,涨幅也严重滞后于外围市场以及整个资产代价体系水平。

我们认为随着外部因素的修复,此轮周期股的复辟应该就在下半年。我们的计谋是抓准时机,探求详细行业轮动的时间窗,提高资产资金设置的效率,这是我们下半年的主要使命。

责任编辑:石秀珍 SF183

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