【财信证券】

　　宏观策略：截止收盘，上证指数跌0.55%，中小板指跌1.18%，创业板指跌0.88%；行业板块方面，医药生物、食品饮料、休闲服务涨幅居前，通信、计算机、电子跌幅居前；主题概念方面，广电系指数、科技园区指数、上海自贸区指数涨幅居前；沪市481家上涨，997家下跌；深市608家上涨，1579家下跌；两市共计涨停81家，跌停43家；两市共计成交金额6261.8亿，较前日成交额有所收窄；北上资金方面，沪股通净流入21.58亿，深股通净流出0.27亿，共计净流入21.31亿。A股高开低走，市场热点散乱。美股继续波动，A股信心不稳，指数继续震荡，2900点以上区域压力重重，市场观望情绪较重，成交量若不配合指数反弹放量，市场走势仍然不够坚实。市场板块轮动较为散乱，科技股受到海外影响向上动力缺乏，逆周期刺激相关板块同样处于观望政策的阶段，相对于业绩确定性更高的食品饮料、医药生物更受到市场青睐。配置上来看，建议中短期从安全边际的布局来看可以仍然以内需为主，逻辑包括逆周期刺激政策和消费回补，行业包括医药生物、建筑建材、电气设备、工程机械，以及随着疫情恢复估值有望修复的航空、机场等，必选消费目前估值较高，可以关注可选消费中汽车、家电的个股机会，中长期科技成长板块逻辑更顺，较多个股左侧和右侧的机会都存在值得关注的机会，包括新能源、5G、通信、传媒等。

　　家用电器：近日，国家发改委等七部门联合印发《关于完善废旧家电回收处理体系推动家电更新消费的实施方案》，提出用3年左右的时间，进一步完善废旧家电回收处理体系、促进家电更新消费。《实施方案》提出，要促进家电更新消费，鼓励家电生产、销售企业及电商平台等组织开展以旧换新活动；促进家电加快更新升级，探索家电新型消费模式，鼓励家电生产企业与电商平台、房地产中介、房屋租赁等企业加强合作；对符合条件的废旧家电回收处理先进典型培育项目，中央资金给予必要支持。根据国家统计局数据，城镇家庭空调、彩电、冰箱、洗衣机、油烟机的保有量分别为142.18台/百户、121.26台/百户、100.92台/百户、97.69台/百户、79.09台/百户，农村家庭彩电、冰箱、洗衣机、空调、油烟机的保有量分别为116.58台/百户、95.87台/百户、88.55台/百户、65.25台/百户、26.00台/百户，传统大家电如空调、冰箱、洗衣机不论是在城镇还是农村，保有量已相对比较高，而大部分家电产品是在2009年至2013年家电下乡政策刺激时期购置，根据家用电器8-10年的安全使用寿命来看，大部分家电产品已经进入了更新替换周期。我国家电行业已进入存量替换市场，激活市场的更新需求是家电企业实现业绩增长的重要举措，而现阶段我国家电回收体系建设不完善，已建立可再生回收废旧家电体系的仍然以行业龙头为主，建议关注产业链体系建设完整的行业龙头格力电器、美的集团、海尔智家等。

　　【东吴证券】

　　通信行业：当前“移动+广电”“电信+联通”，两大5G建设CP的形成，2020年中国电信和中国联通表示将建设25万个基站，移动将建成30万基站，我们认为，对比电联合作共享，广电加入将进一步加快全国5G建设以及部署节奏，在运营商有限的资本开支内有望建成更多的基站。当前“移动+广电”“电信+联通”，两大5G建设CP的形成，2020年中国电信和中国联通表示将建设25万个基站，移动将建成30万基站，我们认为，对比电联合作共享，广电加入将进一步加快全国5G建设以及部署节奏，在运营商有限的资本开支内有望建成更多的基站。持续看好基站基建以及流量基建产业链投资机会：当前5G部署节奏持续加快，网络建设板块率先受益，持续看好主设备商、射频天线、PCB以及光纤光缆等板块投资机会；其次流量拐点将至，我国即将迎来5-7年流量加速向上的景气大周期，同时叠加国内新基建建设推动，IDC、光模块、服务器等环节将受益于5G百倍流量带动，需求有望持续向上；最后应用作为5G商用的重要着力点，未来将迎更广市场空间。建议关注的标的：基站基建：中兴通讯、烽火通信、世嘉科技、中石科技、沪电股份/崇达技术、深南电路/生益科技等；流量基建：IDC:数据港、光环新网、宝信软件、奥飞数据、城地股份、鹏博士、杭钢股份、沙钢股份等；光模块：中际旭创、博创科技、天孚通信、新易盛；路由器：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷；流量可视化：中新赛克、恒为科技；5G应用：云计算：优刻得、网宿科技；高清视频：淳中科技；车联网：中科创达、移为通信、移远通信、高新兴、佳都科技；物联网：和而泰、拓邦股份、美格智能。

　　银行行业：当前环境下，从一个全球投资经理的视角评估全球主流大型银行，我们认为以招商银行为代表的中国核心银行投资价值最显著，基本面明显强于海外龙头银行，这涉及到增长空间、信贷成本、资本约束、盈利能力等多个方面，本篇报告首先以一季报的财务表现为切入点初步探讨。我们选取富国银行、花旗集团、汇丰控股、摩根大通为海外龙头银行样本，同时根据推荐组合选取建设银行、招商银行、平安银行、宁波银行为国内核心银行样本。疫情冲击之下，海外银行盈利大幅下滑，基本面与国内银行显著背离：一季度富国银行、花旗集团、汇丰控股、摩根大通的盈利分别大幅下滑88.9%、46.5%、50.8%、68.8%，而国内银行业却超预期强劲增长。A股上市银行一季度平均收入、盈利增速分别达到7.2%、5.5%，所有上市银行均实现盈利正增长，其中核心银行的经营表现尤为卓越，我们持续推荐的招商银行、平安银行、建设银行及宁波银行。

　　【平安证券】

　　电力：天气对于4月用电需求变化的影响并不明显，电量变化基本反映了社会生产和居民生活情况。除三产外，一产、二产、居民用电增速均已回正；与3月相比，用电恢复增长的地区由5个大幅提升至18个，湖北也不再是当月全国用电降幅最大的地区。核电利用小时持续回升，凸显其超越其他电源类型的稳定特性，推荐享受控股股东全产业链优势的中国核电，建议关注国内装机规模最大的中广核电力(H)/中国广核(A)。水电出力偏弱叠加全社会用电恢复，推动火电出力回正，但需关注持续下滑的利用小时以及近期开始反弹的电煤价格，推荐全国龙头华能国际以及长三角区域龙头浙能电力、申能股份。部分大型水电在建工程即将投产，相关标的具备成长属性，推荐守正出奇的全球水电龙头长江电力以及水火共济、攻守兼备的国投电力。

　　钢铁：在后工业化时代，美国钢材需求仍然跟经济增速密切相关，经济增速整体下降导致钢材需求整体也下降；但下降趋势都不是一蹴而就，钢材需求会跟随经济增速的变动而出现反复波动；从供给来看，后工业化初期钢铁产能出现明显过剩，历经十年出清，产能回归合理水平。我国后工业化时代已经来临，钢铁行业供需格局必然受到深刻影响。在市场化去产能过程中，市场集中度将进一步提升，规模、资金实力弱小的企业将被动或主动淘汰退出，利好行业龙头企业进一步提高市场占有率，建议关注宝钢股份、南钢股份；产品结构适应国家产业升级需要的特钢行业值得重视，建议关注特钢行业龙头中信特钢；在传统钢铁业务上加码发展新兴产业也不失为一种发展路径，建议关注转型“特钢+数据中心”双主业发展的沙钢股份和多元化发展的杭钢股份。